期货套利，对冲，学习资料汇总贴

hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-10 19:51:31

晒不黑发表于 2016-10-10 11:22
关于学习套利知识——我的重要观点
学习可以 ...

"择时、择市、择品种，最好结合其他方法，并且要单独制定风控，这就是“高效”的使用。",拿历史数据回测下,很快发现需要一致性统一,结果做统一处理之后,那些"择时、择市、择品种，最好结合其他方法，并且要单独制定风控"的手法多数被洗掉了,有内在逻辑冲突.

晒不黑 · 发表于 2016-10-11 08:35:40

本帖最后由晒不黑于 2016-10-11 08:43 编辑

初入股市的时候，我的老师给我灌输的一个重要观念是“基本面基本不管用”，后来我读索罗斯的《金融炼金术》才知道“基本面基本不管用”是由于市场存在“反身性原理”，即市场和参与者之间的影响是双向的。以房市为例，需求方的不断买入会造成房价上涨，但是房价的上涨反过来又促进参与者更积极的买入——买入的原因可能是为了以更高的价格卖出，也可能是为了怕将来涨价而提前买入，于是这更进一步促进了房价上涨。“反身性原理”也同样存在于股市和商品市场。当商品市场呈现单边市时会将跨期价差极度扭曲，所以对于研究套利的朋友来说，《金融炼金术》不可不读。

中文名: 金融炼金术
原名: The Alchemy of Finance
作者: (美)乔治·索罗斯
译者: 孙忠
出版社: 海南出版社
书号: 9787806453445
发行时间: 1999年04月

晒不黑 · 发表于 2016-10-11 18:14:35

上面发布的几本书我都看过，不同的作者看待套利的角度不同，有的是从统计学角度看待套利，有的是从纯技术的角度去理解价差，而姜昌武主编的《套利对称投资实战宝典》中的套利逻辑源自于现实经济生活中的生意与经商理念。这就需要分析品种的近远期价格结构，基差，库存，价差。另外，这本书在每一个案例的背后谈到了具体的风险管理。网上没有电子版的，建议坛友去某宝购买仔细阅读。
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其实，套利是门生意。

hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-12 16:24:53

最难的问题,单边和对冲到底谁收益高.
这两天紧张的要命,大量查阅和思考.这个问题如果大致解决的话,那么基本上真的算入门了.

hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-12 16:40:18

累的够呛,走路都打飘了.
找到一些结论,单边和对冲都需要依赖混沌的活性,相比单边,对冲只要越靠拢中性那么混沌的深度可以更高.
更高的混沌深度,提供了类似复杂生命体的活力,活力大于单品种.
任何表面不相关的品种都可以做对冲,比如欧元和螺纹钢是通过隐含的国际政治经济美元石油等等在深层次相关的.
这个深度导致的混沌大于单品种的混沌深度.
对中性的刻画.黄金和白银的对冲偏离中性而更靠近左侧,虽然比单独白银的合约套利居中一些.单独白银的合约套利更左边是主力合约对主力合约套利,这种无用功的术语叫做"锁仓"

hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-12 16:45:54

利润的产生过程来自于求解混沌的进程,先有混沌再有利润.现实世界简单线性的金融产品不存在,如果这个产品的混沌活力不足以吞噬大部分市场参与者的话,那么没有营养滋补不断失血的后果是这个产品将自动消亡.

hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-12 16:51:29

一目了然看对冲走势,显然波动幅度大于单边.波动幅度更大说明能量更大更容易冲动失衡.利润来自失衡.对冲构造的原则之一,不断加强结构的活力,加多冲动失衡的时间,打破单边一般85%在震荡的常规现象.

hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-12 17:00:14

结构对冲比较复杂.一方面需要加多冲动失衡的时间,另外需要结构尽可能的简洁.如美元对港币这种次生的品种是一定要洗掉的.美元指数和黄金的高度相关性如何取舍比较头疼.最终在尽量简洁的情形下建立尽可能的完备性,能刻画较封闭体系.

hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-12 17:15:35

结构对冲,积性与和性的不同形式,相关研究还比较复杂.削掉单边85%的震荡特质,需要参与对冲品种的混沌参数能够互相渗透.但是我们在操作求取利润的时候,操作形式却是简单线性的:一些动态开多,一些动态开空,利润合计于+-.

hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-12 17:25:16

没有行业和国际政治经济分析的胡扯,一切从可操作性出发.各个品种只需要成为几何体系中的符号,尽量追求完备性和一致性.
著名的期权bs公式如果从操作性角度来理解的话也会产生一些不多见的结论.
丧失完备性只单独取2个品种对冲操作的话,那么需要靠经验和统计观察追求消除85%震荡的单边特质,这样并没有把握.
追求哪怕是最小完备性,结构型对冲也显得复杂.工作量不小.

hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-12 17:29:13

本帖最后由 hhhhhhgfgrtt 于 2016-10-12 17:30 编辑

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hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-13 10:32:21

其实是从非常简单的东西出发.外汇里不少人用两个直盘解析交叉盘,如果不能提高收益,没人会那么做.
将这个简单原理扩展到期货现货外汇的整体市场,将自我设计的交叉盘进一步交叉,开始形成结构对冲.
这种结构对冲的工作基础与合约套利根本性不同,要求不断地维护结构中性

hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-13 10:35:27

从左往右的排列,锁仓----合约套利-----一般性对冲----单边,都在广义的一般性对冲范畴内.锁仓和单边是两个方向退化的边缘极限.合约套利不居中,地位偏左,显得比较"局促",会导致缺乏一致性获利机制的系统性缺陷

hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-13 10:58:12

有关能量和利益隐藏秩序的流向不等式,a1+a2+...+an>=(a1*a2*...an)^1/n,当所有的ai都相等"="成立,处于最低的位置,此时是单边.
两个直盘可以更好地做交叉盘,那么许多的直盘反复交叉能够更加好地做总交叉盘,这就是结构对冲的基础.
作为结构对冲的特例,单边比较弱.锁仓更弱,靠近锁仓的合约套利也比较弱.

hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-13 11:03:02

注意上述不等式的左边表明差异的分散存在和相关性没有被挖掘,右边抱合互相渗透凝聚成为整体.总交叉盘挖掘了各个子直盘的内在联系.在各个子直盘的帮助下,总交叉盘的收益会更好.

泰山 · 发表于 2016-10-13 11:37:43

上面的看不懂，好像一般不严格的说“就是差价大，就空强多弱，差价小，就多强空弱“”

hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-13 11:54:56

泰山发表于 2016-10-13 11:37
上面的看不懂，好像一般不严格的说“就是差价大，就空强多弱，差价小，就多强空弱“”

是的,这是普遍的现象.需要做的是将这些现象完整结构化,在战略高度上把握有利地位,完全靠战术本领的压力是吃不消的.
大资金一定需要结构对冲,那么中小资金需要吗?答案是肯定的.

泰山 · 发表于 2016-10-13 12:45:26

hhhhhhgfgrtt 发表于 2016-10-13 11:54
是的,这是普遍的现象.需要做的是将这些现象完整结构化,在战略高度上把握有利地位,完全靠战术本领的压力是 ...

套利一般3种，最常做的就是牛市套利和熊市套利，也就是正套和反套，预计牛市，因为近强远弱，所以买近卖远，而预判熊市，则要卖近卖远；

泰山 · 发表于 2016-10-13 12:46:09

谁先涨，多谁，谁先跌，空谁

hhhhhhgfgrtt · 发表于 2016-10-13 13:14:14

泰山发表于 2016-10-13 12:45
套利一般3种，最常做的就是牛市套利和熊市套利，也就是正套和反套，预计牛市，因为近强远弱，所以买近卖 ...

在实际操作中,熊市牛市趋势震荡等概念需要抹平,不做预测和当下市况的定性判断.
这样的话,要在交易系统中才能明确没有二义性的判断